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5分11选5注册:恆泰期貨:豬價上行放緩 雞蛋遠期承壓回落

本文由:赖蔚落 编辑 2019年09月21日 5:22 科技前沿20 ℃

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圖2:蛋雞存欄上揚數據來源:Wind、恆泰期貨研究所2019年6、7月份育雛雞補欄量連續下降♂,市場普遍預期雞蛋價格在中秋節後步入階段性回調整理期∟,將進一步刺激養殖戶增加老雞的淘汰率♂┊↑,綜合來看⊿,預計後期在產蛋雞存欄仍有增加∴↑,但整體增速將放緩◇。雞齡結構轉向集中年輕化π⊙,雞蛋增量遠大於減量♀♂,供應或將快速增加﹡⌒♂。上半年隨着老雞大量淘汰┊,而上雞熱情高漲〇□,雞齡結構正在走向年輕化◇⌒。

圖9:肉蛋比價數據來源:Wind、恆泰期貨研究所由於今年蛋價持續處於高水平運行〇△∴,因此節前各環前備貨均不多△∵,隨着節日的消耗♀∵,如今大多有補庫的需求┊,且今年受生豬行情支撐?,肉蛋、蔬菜水果價格整體均高♂∴☆,因此市場看漲情緒較高⊿↑。截止9月中旬□∴,肉蛋比價2.736⌒↑♂。過往肉蛋比價主要運行區間(1.7∴,3.7)□∵,今年豬肉價格大幅飆升推升肉蛋比價上行⊿π?。但隨着雞蛋供應的節奏┊∵♀,後市肉蛋比價突破3.7的概率不大◇∟。

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(2)從整個頭寸角度分析♂,一旦整體收益突出∵〇⊿,策略有效的話□,可以容忍出現一定程度虧損〇。恆泰期貨1隊 徐博新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的π,並不意味着贊同其觀點或證實其描述♂♀π。文章內容僅供參考⊙♂,不構成投資建議♂。投資者據此操作□↑,風險自擔↑﹡♂。

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圖8:豬肉價格上行放緩數據來源:Wind、恆泰期貨研究所截止7月﹡,國內生豬養殖繼續低迷運行⊙,7月生豬存欄2.1932億頭〇,環比下滑近9.4%↑,降幅有所擴大△◇□。能繁母豬存欄2165萬頭⌒♀,環比下滑近8.88%∟☆♂,降幅同樣有下降♂∵∟。從生豬以及能繁母豬存欄數據分析┊,養殖低迷∴♂□,支撐豬肉價格進一步上行?↑↑。同時各地扶持生豬養殖的規劃密集出台□↑,地方政府開始以市場價的9折價格投放冷凍豬肉∵∴,有望緩解豬肉價格的快速上行⌒↑。

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一、策略概述今年生豬養殖受豬瘟蔓延影響π⌒π,生豬養殖數據低迷♂,豬肉供應緊張◇▽☆,催生雞蛋價格大幅飆升♂∵。進入7月∵♂┊,收益於產蛋量較低以及豬肉價格疊創新高□∴↑,雞蛋價格亦表現強勢∟?,現貨價格普遍在5元上方☆。我們觀察到∟,7月開始蛋雞存欄開始穩步增長♂□,玉米豆粕價格的不振∵,導致蛋雞養殖利潤創出歷史新高☆⌒〇,刺激養殖戶補欄﹡。截止9月20日∵♂,國慶節臨近π♀,雞蛋現貨價格我們判斷隨着後期天氣轉涼∴↑△,雞蛋供應預計增長⊿﹡,蛋價將逐步承壓▽。

操作策略:雞蛋指數前期跳空缺口處壓力較大◇⊿♀,9月期價反彈動能偏弱♂,未創新高〇♂♂,操作上偏空思路對待﹡◇♂。做空雞蛋2001∟⌒,建倉區間為4500-4650∵﹡,倉位80%?∵◇,止盈位4300-4460??,止損位4680-4690.

圖5:雞蛋指數月度漲跌幅數據來源:Wind、恆泰期貨研究所過往雞蛋指數月度漲跌幅數據顯示:9月下跌概率相當高?△↑,平均月度跌幅近1.07%⊙□。9月以震蕩為主♂☆♂,我們建議中線投資者開始逐步布局雞蛋空單π↑?。

圖6:蛋雞養殖利潤歷史高位數據來源:Wind、恆泰期貨研究所今年以來π﹡,國內蛋雞養殖利潤不斷走高□□∵,目前全國蛋雞理論養殖利潤94元/只⊙〇∵,為近6年同期的最高水平△,但雞蛋市場中秋備貨接近尾聲┊□,後期隨着天氣轉涼產蛋率上升♂♂⌒,雞蛋供應市場供應壓力仍存□〇﹡,價格呈現季節性回調預期增強∟〇,進而帶來養殖利潤收窄預期π。但今年遭遇非洲豬瘟?△,雞蛋價格運行受到較大幹擾∴,過往歷史經驗今年參考意義不大↑┊。

策略上:雞蛋指數前期跳空缺口處壓力較大π⊿∴,9月期價反彈動能偏弱↑∴,未創新高◇⊙,操作上偏空思路對待♂♂。圖1:雞蛋指數日線數據來源:Wind、恆泰期貨研究所二、雞蛋供需分析芝華對蛋雞存欄數據的統計監測▽,最新2019年7月在產蛋雞存欄量為11.12億隻☆□,環比增加1.22%┊♂,同比去年減少2.11%∴∴▽。從7月份蛋雞的雞齡結構來看⊙↑,當前0-120天的後備雞佔比約26.14%⌒,環比減少3.46%⊙☆⊙,7月份養殖戶補欄積極性下降▽∵,因7月處於夏季補欄淡季及養殖戶多為滿欄狀態♀〇〇,養殖戶補欄積極性下降;7月份450天以上高齡待淘老雞佔比約10.7%π,環比增加1.99%﹡∵↑,因淘汰雞價格受豬價上漲影響上漲♀□,養殖戶淘汰積極性增加;處於120-449天的在產蛋雞佔比63.16%△,環比增加1.47%⊙﹡,可以看出﹡,雞蛋新開產量大於淘汰量△∵。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端策略概述今年生豬養殖受豬瘟蔓延影響♂,生豬養殖數據低迷▽,豬肉供應緊張┊△﹡,催生雞蛋價格大幅飆升⊿。7月開始蛋雞存欄開始穩步增長∴♂〇,玉米豆粕價格的不振〇,導致蛋雞養殖利潤創出歷史新高▽〇,刺激養殖戶補欄◇。截止9月20日∵♂⌒,國慶節臨近▽∟┊,雞蛋現貨價格我們判斷隨着後期天氣轉涼π∟,雞蛋供應預計增長﹡〇∴,蛋價將逐步承壓◇。

圖7:豆粕玉米低位運行數據來源:Wind、恆泰期貨研究所從飼料成本層面來看〇⊙∟,近期受中米貿易徵稅再加碼因素影響△↑,蛋雞飼料成本玉米及豆粕漲跌互相↑▽□,大豆、玉米及替代穀物的進口受限∴,雞蛋飼料成本整體處於低位π⌒,後市有上行的預期△π⌒,而當前的蛋料比達到4.58的高位區∟π,繼續走擴空間有限△?,也將限制雞蛋市場價格大幅走升的空間♂。

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目前市場中⊙☆△,市場情緒和影響因素都較為複雜♀,一方面是雞蛋生產的季節性轉換?⌒,構成利空壓力;但另一方面:近期豬肉上漲☆,在相當程度上刺激了做多的人氣∴↑。市場在兩種矛盾因素中搖擺◇∵◇,節奏上也表現得凌亂∟。

綜上△♀∟,我們認為:雞蛋進入秋季后◇∵,存欄穩步攀升中♀,後市隨着天氣的涼爽⊿┊♂,雞蛋的供應預計將上揚☆♀∵。過往歷史價格規律顯示:中秋過後♀△,雞蛋價格出現回調概率較大∴。當前豆粕玉米價格均下行△,蛋雞養殖利潤創出歷史新高π⌒⊙,有利於蛋雞產能的擴大☆﹡▽。儘管豬肉價格受益於生豬存欄的大幅下滑而價格大幅上揚π,但我們判斷隨着雞蛋供應的增加∟☆┊,肉蛋比價後市突破3.7的概率不大♀。策略上♂↑▽,雞蛋☆﹡,建議偏空思路對待▽。

天下糧倉數據統計截止9月16日國內雞蛋價格上漲▽☆◇。全國均價為5.27元/斤◇♀┊,較節前漲0.23元/斤▽,漲幅為4.56%﹡〇∵。山東地區雞蛋價格在5.00-5.30漲0.27-0.33元/斤;遼寧地區雞蛋價格在4.78-5.05漲0.20-0.33元/斤﹡◇∵,主產區均價5.21漲0.27元/斤∟♂。主銷區北京、上海、廣東均漲△⌒♀,銷區平均價格為5.39漲0.17元/斤⊙⌒。16日全國淘汰雞平均價格指數為7.72元/斤♂♀,較節前漲0.66元/斤π〇〇,漲幅為9.35%其中山東地區屠宰價格在7.1-7.40漲0.10-0.60元/斤;東北地區價格在7.00-7.30漲0.40-0.60元/斤⊙∴↑。

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圖10:雞蛋2001日線數據來源:Wind、恆泰期貨研究所五、操作策略雞蛋2001合約價格承壓↑☆∵,偏空操作〇﹡┊。六、風險控制策略的風控措施有以下幾點:(1)雞蛋自身的行情波動達到止損位∟▽∵。一方面⊿♂▽,重新審視交易策略是否有效;另一方面在期價向止損位附近運行時∴♀﹡,召開風險警示會♂∵♂,降低頭寸∵∟﹡,減少虧損⊙△┊。

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圖3:育雛雞補欄下降數據來源:Wind、恆泰期貨研究所從最新蛋雞存欄數據分析:總體蛋雞存欄處於穩步攀升中∟⊙〇。三、雞蛋後期看跌圖4:雞蛋歷史走勢圖數據來源:Wind、恆泰期貨研究所從近6年雞蛋零售價格走勢看⊿,最高價一般在每年9月前夕∵♂♀,主要原因是:(1)天氣高溫濕熱導致產蛋量減少、雞蛋保存運輸難度加大⊙△π,供應的下降促使價格走強;(2)每年7-9月養殖戶均要淘汰部分蛋雞□↑,短期內雞蛋供應受到較大影響;(3)中秋國慶前雞蛋加工需求旺盛⊿↑。節日的臨近♂,往往催生一波節日備貨行情↑。節日過後∵,雞蛋價格往往下跌為主∵﹡△。

四、技術面:上方壓力明顯雞蛋2001日度K線⊙,期價9月的反彈過程中〇♂,最高上行至4645∴♂,突破前期高點4545⌒,上行緩慢﹡〇∟,上方壓力明顯♂。展望後市⊿♂,雞蛋應對策略:2001合約價格反彈力度偏小π?,整體以調整思路對待∴。

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