同花顺彩票appCTRL+D收藏本站    您好!欢迎来到zgrmyb.com

首页 > 同花顺彩票app >  正文

同花顺彩票app:離開富凱大廈三年半之後 肖鋼再談股市反思股災教訓

本文由:段梓涵 编辑 2019年09月21日 5:12 综艺资讯76 ℃

【宣美撞脸刘亦菲】

王驥躍提出從「鬆綁、激勵、監督、監管」四點來提高上市公司質量〇┊。從監管的角度△﹡,在根子上要從權力意識回歸監管本質?〇,要從獎勵、防賊式審核⌒,轉往保障權利與防止濫用權利∟⊙。當前對上市公司再融資、併購重組以及日常信披的監管﹡∵☆,更多是獎勵式、防賊式、權力式監管或審核:允許再融資併購重組是對好公司的獎勵;審核上嚴防死守就覺得上市公司都是壞人∵▽,都是來騙錢的□,要上市公司自己證明自己不是壞人;行政許可本身就是一種權力π〇,才會「被圍獵」△﹡。

呂隨啟認為﹡π,高槓桿只是作為一個直觀感受□♂﹡,實際上更應當考慮的是宏觀經濟的基本面等因素的變化┊π。當年之所以發生股災▽,其一⊿△♂,當時整個宏觀經濟已經開始步入下行周期⊙,從2015年開始↑,宏觀經濟就呈現出強弩之末的苗頭♀,基本面對股市的有效支撐開始弱化﹡∵〇。其二♂〇,和國家長期以來股市的定位有關係↑〇。當年股票市場從開始建立時∟∟?,就一直存在重融資輕投資的定位﹡△。比如當時的主板市場是為了解決國企融資脫困◇↑π,中小板是為了解決中小企業融資困境△〇⊿,創業板是為了向高成長性、高技術含量的高科技企業提供融資⌒☆。

講到酣處∵∵,肖鋼甩下西服外套⊿,但注意力依然集中⊿┊,畢竟他要在100分鐘內⊿,用大約70頁PPT向公眾闡述清楚?∵↑,終結「牛市情結」∟,從2015年股市危機中究竟能學到什麼?。

肖鋼進一步指出▽∵?,槓桿資金沒有這項功能☆。只有加速功能⊙,產生類似多米諾骨牌效應⊙π♀,因為平倉權不在投資人手中∴〇⊙,到了平倉線就必須平倉♀,形成踩踏∟⊙□,穩定被完全破壞♂∟⊿。

破局股市從提高上市公司質量開始肖鋼在演講中提道☆,A股市場上市公司的質量總體不佳﹡,特別是有一部分不具備長期穩定經營能力的企業▽□⊿,是制約A股出現長牛的一大因素?↑。

同花顺彩票app

在活動現場∵∵,肖鋼面帶微笑♂□,看起來十分從容♂♂。相比在證監會時如履薄冰⊿♂,謹言慎行□,如今肖鋼不但現場調侃「眾所周知♂∵∵,我是因為這件事下台的」⌒,更有幾次提到當時自己在政策把握上的失誤◇,言語懇切π⊙。

槓桿入市之害回到2015年股市危機△⊿♀,大家都會說到「槓桿」♀◇∵。肖鋼也提道⊙,對於這次危機∟♀┊,是由於降槓桿造成的流動性危機〇,引發投資者大面積恐慌♀。股市30年來∵,有7次暴漲暴跌□⊿?,和前6次不同的是┊,這一次很重要的原因是帶有槓桿資金的進入⊙π。

2019年9月10日□,證監會提出「深改12條」∵?,第二條即為「大力推動上市公司提高質量」☆,成為僅次於完善市場基礎的最要緊的事情﹡。

同花顺彩票app

某協會會長告訴《華夏時報》記者﹡☆﹡,演講的前半部分大家都有過思考⌒,但後半部分講怎麼去做♀♂,是非常儘力的◇♂,這是國家解決資本市場問題∵∵〇,走向國際化的一個思考▽。

他指出?△♂,監管需要做的♂,更多應當是對違規者的懲罰┊⌒﹡。「兩康」的60萬罰款⊙,與其說是證監會的無奈?,不如說現有法規已嚴重不合時宜◇〇□。加大相關責任人的違法成本□﹡,必須以疼、怕、不敢再犯為懲罰標準◇。

同花顺彩票app

如今三年半之後◇△,遠離「火山口」⊙⊿,回顧當初的經驗教訓♂∴,肖鋼提出♂↑,推進監管轉型要實現「六個轉變」♂♂◇。其一﹡π,監管取向從注重融資♀∟,向注重投融資和風險管理功能均衡、保護中小投資者轉變;其二☆,監管重心從偏重市場規模發展♂π◇,向強化監管執法、規則、結構和質量並重轉變;其三┊⌒♀,監管方法從事前審批⊿,向加強事中事後、實施全程監管轉變;其四⊙,監管模式從碎片化、分割式監管∴┊,向共享式、功能型監管轉變;其五∟,監管手段從單一性、強制性、封閉性⊙⊿,向多樣性、協商性、開放性轉變;其六﹡,監管運行從透明度不夠、穩定性不強〇⊿π,向公正、透明、嚴謹、高效轉變π∵。

呂隨啟認為♀,無論哪種上市制度▽∟↑,歸根結底都要改善市場制度問題⊙,提高上市公司質量☆▽,健全市場交易環境⊙,能夠維護中小投資者利益♀♂。

100分鐘內⊙,肖鋼講了什麼♀?在這場座無虛席的演講中﹡,肖鋼從「牛市情結」講起♂☆△,講述中國「牛短熊長」的原因〇☆,提到媒體成為股票的定價因素之一;回顧2015年股市異常波動﹡♂,肖鋼坦言∵♀,在當時的情況下∵,政府果斷出手↑,避免出現系統性金融危機;同時☆,總結歷史?♂,肖鋼說♂π△,要糾正監管上的「父愛主義」⊙◇,並由此提出↑♀,推進監管轉型要實現「六個轉變」▽。

同花顺彩票app

他將2014年7月份開始的牛市行情分為三個階段?◇⊿。第一階段△♂,從2014年7月1日開始┊♀,到2014年11月♂⌒,有多重因素造成;第二階段▽⊙,從2014年11月開始加速上漲∵,各類槓桿資金快速入場;第三階段則是非理性上漲∴△,數據顯示⊿↑π,三個月內π□,上證指數漲了54%◇,創業板上漲93%﹡,形成「瘋牛」∵↑。肖鋼認為▽⊙,寬鬆的貨幣政策和充裕的流動性♂,很容易造成資產價格的泡沫⊿▽♀。

同花顺彩票app

他指出⊿┊,從定位來看☆⊙,市場始終把融資功能放在第一位⌒⌒,投資功能被弱化﹡。融資方代表的是資金需求⊙▽,投資者代表的是資金供給◇?。正常的市場是一個供求雙方利益能夠平衡的市場♂⌒,如果市場從定位開始就是供求雙方不平衡的話□┊♂,不是買方市場?┊,就是賣方市場∴。從市場定位來講⊙☆⌒,首先是向資金的需求方↑,也就是向融資方傾斜♀▽△。

肖鋼於2013年3月出任中國證監會黨委書記、主席一職?,2016年2月卸任△△。在其任職期間∟☆◇,滬指從2015年6月12日創下5178點的最高點之後⌒♀,一路下跌至8月26日的2850點▽,兩個多月內跌幅達45%△。大跌導火索是∵┊,到了4000點以上時♂,監管層清查場外配資?,市場反應迅速〇⊙,股票大幅下跌⊙△♀。

同花顺彩票app

「2014年、2015年是全民借錢炒股☆〇,通過各種渠道加槓桿⊙↑,」肖鋼說?,「所以下跌的時候◇,如果不是槓桿資金⊿,而是自己的資金┊,那本身會有一個內在的止跌機制♀△。」比如股民在買股票時?♂〇,如果股票價格跌到要虧損∴♀∟,一般不願意割肉☆?〇,價格越低〇♂,越不會賣☆,更不會一起去平倉和斬倉◇∴△,這是一種很理性的反應♂♂⌒,是股市內在的一個穩定機制◇。

股災之後又熔斷∴,熔斷之後再股災┊∟☆。2016年1月1日起↑π,熔斷機制實施↑﹡。針對熔斷♂﹡,肖鋼坦言〇∵♀,熔斷出台時機和制度設計需要反思◇π,它不是造成2016年初大跌的主要原因∟?▽,但起到了助跌作用♂。

同花顺彩票app

槓桿下之宏觀經濟在演講現場⊙∵,肖鋼提到2015年的股市泡沫有客觀必然性◇∵。從歷史來看⊿∵,股市泡沫往往發生在經濟轉型時期┊。因為在經濟轉型時期↑⌒π,實體經濟回報比較低⌒,經濟增長速度在下降∟,產能過剩∵,結構不合理☆π,因此你的回報可能會趨於降低的趨勢π▽。在這種情況下∵,往往也會採取一些寬鬆的貨幣政策和財政政策□⊿⊿,就很容易產生資產的泡沫□♂,不一定是股票▽,但是股票當時也是很重要的一個大類資產⊿♂♂。

在這種定位下↑▽┊,「一些企業為了上市∟,過度包裝♂↑,財務造假非常嚴重﹡,影響了上市公司的平均質量♂☆♂。估值被嚴重高估后?,再加上融資融券加槓桿﹡,股票更是大幅上漲♂↑,達到一定程度后﹡⊙∵,大家就比誰跑得快⊿∵〇,股市不就暴跌了嗎□?」呂隨啟說◇⌒♂,「所謂的加槓桿∟♀◇,只是一個助推機制┊♀♀,沒有加槓桿這個事◇,這個股災可能不會那麼嚴重⊿↑┊,但遲早也會發生☆∴。」

離開富凱大廈三年半之後 肖鋼再談股市反思股災教訓本報記者 陳鋒見習記者 梁銀妍 北京報道2019年9月18日♂,全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼在薊門法治金融論壇上▽┊〇,重提2015年股市危機△∟π。

資深投行人士王驥躍告訴《華夏時報》記者?▽,槓桿有助漲助跌作用∴π⊙,從2015年股市危機□☆,到2018年滬指暴跌△,從開始槓桿率失控∵π,到後面去槓桿又太暴力∵♂。槓桿率必須設限⊿△,但不能一刀切π,在限度內市場主體自主決定是否放槓桿;在面臨風險時∟〇〇,要有序收槓桿△?♂,不能斷流動性?。

同花顺彩票app

值得一提的是⊙☆,肖鋼在演講中承認?,「要糾正監管上的父愛主義∵〇〇,這是一個重要的經驗教訓☆?▽。」他提道◇△,要深刻理解股市價格的信號♂﹡,不以漲跌論英雄♂,管好政府和監管有形之手∴◇,做監管應該做的事情∟□。

北京大學經濟學院金融系教授呂隨啟告訴《華夏時報》記者⊿♀,當時融資融券推出來♂﹡∟,為股市提供了更多現金流☆。它雖然助推了一輪大牛市?,但確實也助長了過度投機▽,導致股市暴漲暴跌⊿♀☆。漲的時候〇,由於融資加槓桿π∟△,漲得很快;但市場掉頭時♂,融資爆倉↑,收縮效應也更加明顯﹡▽。大家這樣的感受比較刻骨銘心π∴♂,就把主要原因歸結為加的槓桿過高↑。

本文关键词: 同花顺彩票app

( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

站内搜索
热门搜索
关注我们